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美股将创史上最长牛市:非必需消费品、信息技

发布时间:2018/08/23

美股将创史上最长牛市:非必需消费品、信息技术涨幅居前两名

美股将创史上最长牛市:非必需消费品、信息技术涨幅居前两名

除非出现超过20%的惊人暴跌,美国当地时间2018年8月22日,美股投资者则将见证标普500指数创下史上最长牛市这一历史性时刻。
此轮美股牛市的起点始于2009年3月9日,在经历了金融危机最严重时刻后,标普500指数触及666.79点的盘中低位,此后该指数一路反弹。到美国当地时间2018年8月22日,这轮牛市将持续长达3453天,比目前历史最长的牛市多一天。
在长达9年多时间的这轮牛市期间,标普500指数11大板块中,非必需消费品、信息技术板块涨幅位列前两名。
最牛股十年涨十倍
大部分观点认为,此轮美股牛市的起点开始于2009年3月9日,到美国当地时间2018年8月22日,其持续时间就将超过1990年10月11日至2000年3月24日的牛市。持这种观点的机构包括美银美林、独立研究咨询机构美国财务研究分析中心(CFRA)、标普道琼斯指数公司等。

标普500指数走势图
不过,这种说法也并非没有争议。
根据路透的报道,一些市场观察家,包括Yardeni Research、Bespoke Investment Group和SunTrust Advisory Services等,认为此前最长的牛市其实是从1987年10月到2000年。这也就意味着,标普500指数必须再涨三年多,才有资格说打破了历史纪录。
其实,两派基本上都认同市场从峰值下跌20%即为熊市,从谷底上涨20%即为牛市。当前的争论焦点就是,1990年10月,市场较峰值下跌了19.9%,这究竟该视为牛市的终结,还是长期牛市当中的盘整。
CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦(Sam Stovall)解释说,他们之所以将1990年的下跌行情定义为熊市,是因为四舍五入之后,标普500指数的跌幅就达到了20%,而且市场吐出了之前牛市当中超过50%的进账。
无论如何定义之前牛市的持续时长,此轮涨势如虹的牛市行情已是不争的事实。在长达9年多时间的牛市期间,标普500指数11大板块中,非必需消费品、信息技术、健康保健涨幅居前,其中非必需消费品板块涨幅最高,为612%;通讯服务板块涨幅最低,为71.8%。不计入分红因素,牛市以来,非必需消费品、信息技术、工业板块涨幅位列前三,分别增长571.91%、504.04%、390.81%。
在更为细分的板块中,据富达投资集团援引的第三方数据显示,前五大累计涨幅最大的板块分别为,互联网及目录零售、互联网软件及服务、技术硬件存储和外围设备、健康保健供应商及服务以及专业零售,这五大板块的涨幅范围在284%至1918%。
个股方面,据Wind数据显示,标普500指数涵盖的505只成分股中,以2009年3月9日为起点开始至今,491只股票实现上涨,14只股票下跌,在上涨的股票中,有93只个股涨幅逾10倍。牛市期间,GGP信托(GGP.N)、阿比奥梅德(ABMD.O)、奈飞(NFLX.O)涨幅位列前三,分别上涨104倍、72倍、61倍;而安德玛C类股(UA.N)、Brighthouse金融公司(BHF.O)、Envision保健公司(EVHC.N)表现最差,分别下滑52.49%,39.76%,35.35%。

标普500中表现最好和最差的成分股
值得注意的是,在本轮美股牛市中,FAANG五大科技股始终扮演着重要角色。
FAANG指的是社交网络巨头Facebook(FB.O)、苹果(AAPL.O)、在线零售巨头亚马逊(AMZN.O)、流媒体视频服务巨头Netflix(NFLX.O)和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)。
若以2009年3月9日为时间起点,截至8月20日,奈飞公司涨幅最大,涨幅超过了60倍;亚马逊位居第二,期间涨幅接近30倍;苹果公司(APPLE)涨幅位居第三,涨幅接近19倍;谷歌A类股期间涨幅为6.88倍,位居第四;Facebook涨幅最小,约3.52倍左右。不过,Facebook也是5只科技股中惟一一只2009年以后上市的股票。
8月2日,苹果股价盘中一度创下207.05美元历史新高,市值成功突破万亿美元,成为全球首个单市场市值突破万亿美元的公司。
数据截至2018年8月22日
为何会上涨?
对于本轮美股牛市的发展原因,美银美林分析师MichaelHartnett在报告中写道,金融危机爆发后的十年间,全球央行共计降息了705次,释放了12.4万亿美元的QE,全球利率跌到多年来最低水平,这种超级宽松的货币政策终于成功阻止了债务违约和通缩,也催生着史上数一数二的债券与股票牛市。
据CNBC的报道,理查德·伯恩斯坦顾问公司(Richard Bernstein Advisors)的投资组合经理丹尼尔·铃木(Daniel Suzuki)认为,这轮牛市还有上涨空间,但的确处在周期的尾部了。“我们非常注重三件事:利润、流动性和市场情绪,目前这三方面都非常给力。”
这轮牛市在这9年间的多个时期内都被称作是最不受欢迎的。但目前,企业营收依然漂亮,经济增长也强劲,这正是市场上涨的两个关键因素。但与此同时,美联储也在逐步撤回金融危机后采取的货币宽松政策。宽松货币可以创造流动性,并鼓励投资者购买股票等风险资产。
“美股长期走牛,并不仅仅是美联储实施了量化宽松的政策,大量放水,造成长期的利率接近于零利率。事实上,美联储实施量化宽松,主要的目的并不是为了刺激股市的上涨,而是为了支持经济的发展,让美国的企业可以保持足够的资金来进行再投资。通过救经济从根本上来救股市,而不仅仅是为了刺激股市上升。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。
在他看来,在2013年,美联储就果断结束了三轮量化宽松,从2015年底开始启动加息,至今已加息七次,但是这并没有阻止美股不断创出新高。这说明通过放水来刺激股市上涨是短暂的,主要还是经济的强劲增长以及企业盈利的不断增长,推动美国股指创出新高。
根据研究公司Factset的数据,仍在披露期的美股二季报表现极为亮眼,超过24%的混合盈利同比增幅有望创下2010年三季度以来最佳表现。
减税措施也对经济起到了提振作用。降低企业税将鼓励资本支出和股票回购,二者都有利于股价上涨;降低个人所得税则将鼓励消费者支出。
“企业正在大步前进。”Conning & Co.股票策略部门负责人唐斯维克(Don Townswick)表示,“市场延续优秀表现的可能性是非常可观的。”
未来还会涨吗?
展望后市,摩根士丹利认为,标普500指数仍大概率将在2600点-2900点内区间震荡,预计后期盈利增速将有所放缓。牛市情境下,标普500指数将达到3000点,仍有5%的上行空间;基线情境下则为2700点,即3.6%的下跌幅度。
Chaikin Analytics公司CEO Marc Chaikin称:“没人能料想到这一轮牛市,直到现在还有人不信。许多人被危机吓破了胆,他们都没能搭上牛市的顺风车。”Chaikin认为,美股的这一轮牛市还会继续下去,“我们的经济没有过热,利率仍然很低。再加上人们很难找到憎恨这个市场的理由,市场已经具备了继续上涨的完美条件。”
不过,不少机构都开始看空部分科技股。摩根士丹利在7月9日就将科技股调至低配,摩根士丹利股票策略师威尔逊(Michael Wilson)认为,科技股未来风险回报仍然较低,尤其是像Facebook、奈飞等都出现了业绩下滑的迹象,股价下挫显著;而亚马逊虽然利润大涨,但是股价涨幅却很有限。
此外,威尔逊认为,近一个月,很多股票出现了超出10%的跌幅,而在1月新高后的一个月,只有20只股票出现过如此大的下挫,主要都集中在一次性消费领域;而在过去一个月,65只股票出现了超过10%的跌幅,主要集中在必选消费品和科技。
“在接近股价创新高之际却出现如此之大的回撤,这是不健康的,市场状况也比较微妙。”威尔逊称。
美国财经网站Investopedia的文章中称,自2018年初以来,股票市场估值仍远高于历史标准,是点燃看空情绪的主因。美银美林在最近的一份报告中也指出,过去三个月标普500指数表现最好的五个板块均为抗跌类股,其中包括非必需消费品股、公用事业股和医疗保健股。


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